半导体及芯片概念股涨幅居前，逸豪新材大涨18%如何炒股配资配资平台，金禄电子涨超15%，鹏鼎控股、东晶电子等涨停。

王军表示，市场对于中长期利率的走势是比较一致的，认为还有进一步下行的空间。

拆解营业利润率提升贡献Top3项目来看：润啤：毛利率提升/管理费用率节省/其他收入率提升，分别带来4.7/4.0/3.2pct的营业利润率提升贡献；重啤：毛利率提升/其他收入率提升/管理费用率节省，分别带来13.6/9.4/3.2pct的营业利润率提升贡献；青啤：毛利率提升/税金及附加率节省/其他收入率提升，分别带来4.5/1.3/0.9pct的营业利润率提升贡献。

对润啤/重啤/青啤而言，毛利率提升对营业利润率提升贡献均最大。

若考虑，高端化拉高吨价(收入),对费用的稀释影响。我们比较了各酒厂可比区间内的吨营业利润变化。润啤/重啤/青啤吨营业利润分别提升344.6/1270.1/323.6元/吨。其中吨毛利提升贡献分别占108.4%/97.7%/123.3%。

总的来看，我们认为各主要啤酒企业盈利能力提升路径清晰，且效果显著。从后续节奏看，除燕啤外，大规模关厂提效已接近尾声。

从利润率上看，当前我国啤酒企业EBIT Margin与海外龙头百威仍有较大差距，2022年，国内啤酒企业燕啤/青啤/润啤/重啤EBIT Margin分别为4.1%/14.2%/14.3%/23.1%，海外龙头百威EMEA/亚太/南美/全球/北美/中美区域EBIT Margin分别为19.0%/21.9%/22.7%/25.6%/32%/36.9%。

拆分来看：毛利率端差距明显，2022年，国内啤酒企业燕啤/青啤/润啤/重啤毛利率分别为31.5%/36.8%/38.5%/47.0%，海外龙头百威南美/EMEA/亚太/全球/北美/中美区域毛利率分别为48.5%/48.7%/51.5%/54.5%/59.5%/60.9%。

未来随着高端化进一步加速，以及经营效率的持续优化，毛利率&盈利能力提升空间仍较大。

富乐顿

中国是全球最大的啤酒生产国和消费国家，全球最大精酿啤酒增量市场，6亿+中国酒民 全球超过60%人喜欢饮酒如何炒股配资配资平台，中国现有酒民已超过6亿，千亿级发展前景 中国精酿啤酒市场渗透率2.8%，虽增速较快，但远低于美国市场的13.1%，未来发展空间仍然很大，是绝对的朝阳行业。

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